內(nèi)地3月份製造業(yè)PMI指數(shù)重新回到擴(kuò)張區(qū)域，表現(xiàn)對(duì)比過去六年的同期環(huán)比變動(dòng)，尚算不俗。除季節(jié)因素外，在加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推進(jìn)製造業(yè)設(shè)備更新等政策的拉動(dòng)下，製造業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇加快，當(dāng)中，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較好。此外，隨著海外補(bǔ)庫存等需求回暖，出口預(yù)期改善，中小型企業(yè)數(shù)據(jù)亦再次回到景氣區(qū)域。
內(nèi)地3月份採購量指數(shù)及企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)轉(zhuǎn)回?cái)U(kuò)張區(qū)域，企業(yè)增加採購、擴(kuò)大生產(chǎn)。從高頻數(shù)據(jù)來看，水泥發(fā)運(yùn)率、石油瀝青裝置開工率、汽車輪胎開工率、江浙織機(jī)等最新平均數(shù)據(jù)較上月均上升。3月新訂單指數(shù)及新出口訂單指數(shù)同步轉(zhuǎn)為擴(kuò)張區(qū)域，供應(yīng)需求兩端均同步好轉(zhuǎn)。
企業(yè)短期內(nèi)處於補(bǔ)庫存階段
內(nèi)地三十大中城市商品房成交面積較上月環(huán)比改善，但持續(xù)力度有待觀察。參考內(nèi)地3月1至24日數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季以及汽車以舊換新等促消費(fèi)政策作用下，汽車銷量環(huán)比增長較快。
庫存指數(shù)均回升，企業(yè)增加採購、擴(kuò)大生產(chǎn)，庫存指數(shù)相應(yīng)增加。不過，需要留意，內(nèi)地企業(yè)的購進(jìn)價(jià)格持續(xù)上升，主要受原油、銅、鋁等大宗商品價(jià)格上升影響，而出廠價(jià)格則回落，反映需求不足企業(yè)仍佔(zhàn)一定的比例，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求有待進(jìn)一步提振。內(nèi)地企業(yè)短期內(nèi)正處於補(bǔ)庫存階段，但盈利則有待進(jìn)一步改善。
今年國家財(cái)政預(yù)算草案提出要增加中央預(yù)算內(nèi)資金投資規(guī)模、繼續(xù)擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金範(fàn)圍，基建領(lǐng)域保持較快增長。在數(shù)據(jù)上，內(nèi)地3月份建築業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升，天氣回暖基建開工等季節(jié)性因素亦存在一定的推動(dòng)作用。
在零售消費(fèi)上，亦需要留意3月份服務(wù)業(yè)景氣水平持續(xù)回升，主要是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)加快復(fù)蘇，批發(fā)業(yè)、郵政業(yè)等景氣水平回升。
資深金融及投資銀行家 溫天納
圖源：新華社
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