在剛過去的一周（5月13—17日），全球各類主要資產(chǎn)價(jià)格都在延續(xù)「漲漲漲」的模式，市場投資者看多和做多的情緒熱情高漲。美股三大指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高，道指周五歷史首次收盤時(shí)突破4萬點(diǎn)關(guān)口；英國富時(shí)100指數(shù)、德國DAX30指數(shù)等，均在歷史高位徘徊；港股氣勢如虹，恒生指數(shù)周五（17日）收報(bào)19553.61，年初至今上漲14.7%，收復(fù)20000點(diǎn)大關(guān)指日可待。
道指周五（17日）歷史首次收盤時(shí)突破4萬點(diǎn)關(guān)口（富途牛牛APP截圖）
金屬方面，黃金、白銀等漲勢明顯，COMEX黃金期價(jià)在5月17日收盤報(bào)2419.8美元/盎司，逼近4月12日創(chuàng)下的2431.78美元/盎司歷史最高紀(jì)錄，COMEX白銀期價(jià)單日大漲6.36%，報(bào)31.775美元/盎司，創(chuàng)出11年新高；倫敦銀現(xiàn)報(bào)31.49美元/盎司，同樣創(chuàng)出11年新高，單日漲幅達(dá)到6.60%。此外，原油、比特幣等亦表現(xiàn)不俗。
全球資產(chǎn)價(jià)格仿佛都在節(jié)節(jié)攀升，多頭高奏凱歌，空頭血流成河。其中最為明顯的慘案，是周中上演的紐約銅期貨史詩級的逼空行情。這一輪逼空行情發(fā)生在今年7月交割的紐約銅期貨合約，該合約交易價(jià)格較其他市場基準(zhǔn)合約大幅溢價(jià)，這為生產(chǎn)商和交易商創(chuàng)造了套利機(jī)會，它們可以利用兩地的價(jià)差進(jìn)行套利銷售。華爾街交易員表示，紐銅的逼空前所未有，在銅期貨上做空價(jià)差或是直接做空7月紐銅期貨合約的交易者，面臨重大損失並被迫補(bǔ)倉。
此外，紐約銅之所以出現(xiàn)逼空，還與銅的供需出現(xiàn)失衡有關(guān)。全球製造業(yè)復(fù)蘇和能源轉(zhuǎn)型推升了對銅的需求，而銅的供給端短缺問題短期內(nèi)難以解決，且俄羅斯的銅等金屬受到制裁，使供需失衡問題更為突出。
追高要慎重 投資需理性
無論是股市，還是商品市場，全球各大類資產(chǎn)價(jià)格都在瘋狂上漲。如果硬要尋找這輪行情上漲的蹤跡，似乎每個(gè)交易品種都能找到相對應(yīng)上漲的理由。比如說黃金，你可以說是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫、全球多個(gè)央行持續(xù)購買黃金等推升了投資者的熱情；再比如說美股，你可以認(rèn)為是美國4月的通脹數(shù)據(jù)回落，重新點(diǎn)燃了投資者對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，以及美股業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，使得股市節(jié)節(jié)攀升。
但從當(dāng)前的市場氛圍來看，還有一個(gè)更大的上漲因素值得留意，那就是市場的投機(jī)熱情。當(dāng)市場投資者都開始看多和做多時(shí)，市場單邊的上漲行情不斷強(qiáng)化，投資者亦變得更加大膽，害怕踏空、錯(cuò)過「上車」的機(jī)會，風(fēng)險(xiǎn)意識徹底淡化，導(dǎo)致資金湧向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增槓桿、增風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。
這種投機(jī)熱情，在投資者對迷因股（meme stocks）的瘋狂追逐中表現(xiàn)得淋漓盡致。當(dāng)「傳奇牛散」Keith Gill時(shí)隔三年在社交媒體發(fā)布帖文，散戶投資者雞血滿滿，紛紛振臂高呼，使得曾在2021年掀起狂熱的迷因股（meme stocks）在這一周捲土重來，開啟逼空行情，相關(guān)個(gè)股大幅上漲，持續(xù)觸發(fā)熔斷機(jī)制。但隨著部分投機(jī)者獲利了結(jié)，相關(guān)個(gè)股也就從高位跌落。行情數(shù)據(jù)顯示，迷因股熱潮中的兩大寵兒——遊戲驛站和AMC院線，本周這兩家公司的股價(jià)先是飆升，但周三和周四均遭到拋售，失去一半以上漲幅。
儘管美聯(lián)儲多個(gè)官員表示高利率環(huán)境還要維持相當(dāng)長一段時(shí)間，甚至今年還有不降息的可能，但投資者對此反應(yīng)冷淡，股市不為所動，反而屢創(chuàng)新高。所以，從這一切來看，當(dāng)前的市場似乎已經(jīng)很難找到能令股市回落的因素，做空成了最不明智的選擇。
資金不僅持續(xù)流入股市，投資者對黃金、大宗商品、虛擬貨幣亦都看高一線，展開瘋狂追逐，如此一致的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒可謂前所未有。衡量市場風(fēng)險(xiǎn)程度的COBE恐慌指數(shù)VIX當(dāng)前跌破了12關(guān)口，這是自從九十年代初數(shù)據(jù)出現(xiàn)以來第三低點(diǎn)，最長的持續(xù)低位之一。
近期持續(xù)的單邊上漲行情，使得多頭喜笑顏開，而空頭則欲哭無淚。當(dāng)空頭失去信心，轉(zhuǎn)而空翻多，又進(jìn)一步加強(qiáng)了這樣行情。但這世上沒有永遠(yuǎn)上漲的資產(chǎn)，任何由投機(jī)行為推動的行情，最終都會引發(fā)劇烈的回調(diào)。所以，追高要慎重，投資需理性，不要做最後一棒的接力者。 （記者 朱輝豪）
頂圖：路透社資料圖
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