上星期，李寧(2331)管理層向市場(chǎng)分享公司的最新業(yè)務(wù)情況，並對(duì)市場(chǎng)的一些疑慮進(jìn)行解析，以及闡述公司的未來發(fā)展策略和銷售信心。公司的長(zhǎng)期願(yuàn)景是成為源自中國(guó)並被世界認(rèn)可、具有時(shí)尚性的國(guó)際一流專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌。此外，公司提出明確的渠道戰(zhàn)略規(guī)劃，包括2021至2023年核心任務(wù)是「大面積，廣覆蓋」，這一目標(biāo)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)；2024至2025年的核心任務(wù)是「穩(wěn)增長(zhǎng)，求效益」。
李寧稱，將通過優(yōu)化供求關(guān)係，穩(wěn)步改善折扣，以提升毛利率。公司對(duì)未來5年的雙位數(shù)複合增長(zhǎng)具有高度的確定性，計(jì)劃在確保盈利能力的前提下，逐步實(shí)現(xiàn)500億元的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。
今年第三季度，李寧銷售點(diǎn)(不包括李寧YOUNG)在整個(gè)平臺(tái)的零售按年取得中單位數(shù)增長(zhǎng)。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))獲得高單位數(shù)增長(zhǎng)，其中零售(直接經(jīng)營(yíng))渠道獲得20%至30%低段增長(zhǎng)及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道獲得低單位數(shù)增長(zhǎng)。
筆者認(rèn)為，公司的全年全渠道銷售將維持同比單位數(shù)增長(zhǎng)，但跑步品類將繼續(xù)引領(lǐng)大盤增長(zhǎng)，李寧YOUNG的零售業(yè)績(jī)亦持續(xù)優(yōu)秀。此外，李寧的庫(kù)存管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力確保庫(kù)存的健康和穩(wěn)定，並且?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)天數(shù)繼續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。
在產(chǎn)品方面，李寧將繼續(xù)專注於專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類，如跑鞋和籃球鞋，同時(shí)也會(huì)投入更多資源到運(yùn)動(dòng)生活類產(chǎn)品，以穩(wěn)住大眾市場(chǎng)生意。這些策略的實(shí)施無(wú)疑將有利於李寧的未來銷售表現(xiàn)。此外，李寧的定價(jià)遠(yuǎn)低於Nike和Adidas等外國(guó)品牌，與內(nèi)地品牌的定價(jià)相若，沒有市場(chǎng)上傳言說的過高或過快上漲的問題。
從品牌形象和銷售策略看，李寧一直是以高品質(zhì)和專業(yè)性能著稱的國(guó)際知名品牌，同時(shí)也注重品牌的年輕化和時(shí)尚化。公司與多位國(guó)際知名巨星合作，如NBA知名球星Dwyane Wade和Jimmy Butler、內(nèi)地的國(guó)際知名藝人肖戰(zhàn)等，不但進(jìn)一步提升李寧在籃球產(chǎn)品方面的專業(yè)性和影響力，也使得品牌形象更加年輕和時(shí)尚。
其實(shí)，市場(chǎng)上有不少分析師投了公司信任的一票，而非很多媒體報(bào)道的質(zhì)疑。多家券商維持對(duì)李寧的「買入」以及「跑贏行業(yè)」的評(píng)級(jí)，明顯與媒體的觀點(diǎn)形成對(duì)比。其中，中金公司看好李寧在奧萊渠道的展望，並認(rèn)為奧萊渠道的良好銷售表現(xiàn)將支持直營(yíng)渠道更快的增長(zhǎng)。分析師也指出，李寧YOUNG的表現(xiàn)優(yōu)於李寧大貨，今年第三季度的零售同比增長(zhǎng)在20%至30%的高段。這些評(píng)價(jià)清楚地顯示，即使面對(duì)市場(chǎng)上的一些質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，許多分析師仍然看好李寧的未來，足見公司未來是有增長(zhǎng)點(diǎn)值得期待的。
華贏東方研究部董事 李慧芬
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