政治局會(huì)議在早前召開(kāi)，預(yù)期促進(jìn)消費(fèi)內(nèi)需或?yàn)槊髂杲?jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的核心，對(duì)會(huì)議提到「先立後破」的原則，估計(jì)側(cè)重在需求端。會(huì)議指出，要著力擴(kuò)大內(nèi)地需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)?；仡櫧衲杲?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大特徵，在消費(fèi)方面，限額以下商品消費(fèi)和大眾服務(wù)消費(fèi)是主要的消費(fèi)復(fù)蘇拉動(dòng)力量，與中等收入人群消費(fèi)意願(yuàn)相關(guān)度更高、更具彈性的大宗可選商品消費(fèi)增長(zhǎng)速度相對(duì)比較溫和，但前者具有較強(qiáng)的短周期屬性，第三季度達(dá)到高位後，已開(kāi)始呈現(xiàn)衰減，明年可持續(xù)性較好的內(nèi)需促進(jìn)政策應(yīng)集中在促進(jìn)中等收入群體收入預(yù)期改善和消費(fèi)意願(yuàn)提升，在房?jī)r(jià)調(diào)整基本到位的基礎(chǔ)上，實(shí)施財(cái)政擴(kuò)張、個(gè)稅減稅以再調(diào)節(jié)中等收入群體收入、提升消費(fèi)意願(yuàn)屬較佳的方向。在投資方面，今年土地使用權(quán)出讓收入持續(xù)下滑，電力能源、信息傳輸、交通運(yùn)輸三大領(lǐng)域高效率投資支撐了全年的投資穩(wěn)增長(zhǎng)的作用，但明年相關(guān)領(lǐng)域的增長(zhǎng)速度或回落。
作為輔助，早前國(guó)家在10月底增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債、更在年底上調(diào)赤字率、並直接對(duì)標(biāo)預(yù)算內(nèi)防災(zāi)減災(zāi)工程投資，支撐了明年投資穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。作為對(duì)應(yīng)，這次會(huì)議著力擴(kuò)大內(nèi)需、形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)的要求。
會(huì)議提出「加大宏觀調(diào)控力度」，「強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)」，都較去年同期的政治局會(huì)議所提宏觀經(jīng)濟(jì)政策力度更加積極主動(dòng)。「加大宏觀調(diào)控力度」，積極財(cái)政「適度加力」，穩(wěn)房?jī)r(jià)、減個(gè)稅、促消費(fèi)，貨幣政策適度寬鬆，再配合雙輪驅(qū)動(dòng)的政策格局呼之欲出。
在這次會(huì)議中提及「先立後破」與「穩(wěn)中求進(jìn)」的工作總基調(diào)，是相互配合的。目前內(nèi)地房地產(chǎn)等領(lǐng)域均面臨著重大的轉(zhuǎn)型，如何妥善處理「破」與「立」的關(guān)係至關(guān)重要。在「穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立後破」大方向下，財(cái)政、貨幣政策基調(diào)整體溫和，「積極的財(cái)政政策要『適度』加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活『適度』、精準(zhǔn)有效」。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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