當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日，日?qǐng)A匯價(jià)大幅波動(dòng)，兌美元在跌穿160兌一美元這34年低位後急速反彈。據(jù)彭博報(bào)道，市場(chǎng)估計(jì)，日本政府及央行可能入市干預(yù)匯市。據(jù)共同社報(bào)道，在日本當(dāng)天是假期、交易量較少的形勢(shì)下，投資者意識(shí)到美日息差擴(kuò)大，因此加速出售日?qǐng)A購(gòu)入美元。之後，日?qǐng)A急速升值，兌美元一度彈升至154.5上方，呈現(xiàn)大幅波動(dòng)。截至本港時(shí)間29日晚上9時(shí)45分，美元兌日?qǐng)A報(bào)156.57。
日本官員對(duì)入市干預(yù)不予置評(píng)
據(jù)共同社報(bào)道，日本負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的財(cái)務(wù)官神田真人，29日被問(wèn)到當(dāng)局是否已介入市場(chǎng)時(shí)，表示「目前不予置評(píng)」。日本央行上周議息後表示，會(huì)保持金融狀況寬鬆，但官員一再警告，如果日?qǐng)A貶值幅度過(guò)大、過(guò)快，不會(huì)袖手旁觀。
三井住友銀行分析員認(rèn)為，日?qǐng)A兌美元跌破160水平，較上周五亞洲時(shí)段尾盤(pán)貶值約5日?qǐng)A，似乎滿足了干預(yù)條件。瑞穗證券則認(rèn)為，日?qǐng)A大幅波動(dòng)，可能由於日本假日市場(chǎng)流動(dòng)性淡靜所致，而非真正的干預(yù)導(dǎo)致。
干預(yù)時(shí)機(jī)與幅度與2022年接近
星展香港環(huán)球市場(chǎng)策略師李若凡認(rèn)為，今次日?qǐng)A出現(xiàn)反彈的時(shí)機(jī)與幅度，均與2022年當(dāng)局干預(yù)的形態(tài)接近，也是一個(gè)月內(nèi)貶值約9至10日?qǐng)A後出現(xiàn)反彈，反彈幅度也是在3.5%至3.6%之間，但日本當(dāng)局入市，傾向不會(huì)直接告知市場(chǎng)有否進(jìn)行干預(yù)，需要進(jìn)一步觀察月底公布的外匯儲(chǔ)備變化，亦不能完全排除反彈是源於流動(dòng)性淡靜。她補(bǔ)充，今次日?qǐng)A兌美元匯價(jià)在短時(shí)間內(nèi)大幅反彈，主要由於交投較少、貨幣超賣(mài)、以及市場(chǎng)上有不少日?qǐng)A的沽盤(pán)。
日本政府在2022年兩度入市干預(yù)，由於第二次入市時(shí)美匯已見(jiàn)頂，令當(dāng)局的行動(dòng)變得有成效。不過(guò)，李若凡認(rèn)為，面對(duì)美國(guó)可能進(jìn)一步推遲減息時(shí)間表，美元或較難大幅回落等情形，或令干預(yù)成效減弱，估計(jì)今次日本政府不會(huì)急於再度入市，直至匯價(jià)在一個(gè)月內(nèi)再度貶值約10日?qǐng)A。她估計(jì)，日?qǐng)A兌美元匯價(jià)將於152至155之間形成阻力位，不排除會(huì)再度跌至157至160水平，仍需要關(guān)注本周美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局的議息結(jié)果、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等，會(huì)否令美國(guó)往更鷹派的方向走。
日?qǐng)A一年貶值達(dá)17%
日本央行於今年3月首次加息25個(gè)基點(diǎn)，正式退出零利率，但這並未阻止日?qǐng)A貶值。近3個(gè)月日?qǐng)A對(duì)美元的跌幅為6%，一年的跌幅更是高達(dá)近17%。
日本央行的容忍度也是導(dǎo)致日?qǐng)A大跌的原因之一。日本政府已多次表示對(duì)日?qǐng)A持續(xù)貶值的擔(dān)憂，這將繼續(xù)向日本輸入通脹，並惡化了其貿(mào)易條件(導(dǎo)致出口更加便宜，但進(jìn)口更加昂貴)。
日本央行上周公布利率決議，保持按兵不動(dòng)，並決定將國(guó)債的月度購(gòu)買(mǎi)量維持在3月會(huì)議前的水平。當(dāng)被問(wèn)及日?qǐng)A貶值及其對(duì)貨幣政策的影響上，日本央行行長(zhǎng)植田和男似乎否定了從匯率角度調(diào)整貨幣政策的必要性。他重申，核心通脹趨勢(shì)才是最重要的，當(dāng)日?qǐng)A對(duì)核心通脹的影響變得不容忽視時(shí)，弱勢(shì)日?qǐng)A可能才會(huì)成為貨幣政策的問(wèn)題。這也令日?qǐng)A空頭反撲。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫25日被媒體問(wèn)及她對(duì)日本央行可能採(cǎi)取干預(yù)措施的看法時(shí)稱，干預(yù)外匯市場(chǎng)應(yīng)該只是難得為之。對(duì)匯率由市場(chǎng)決定的大國(guó)而言，干預(yù)應(yīng)該只在極罕見(jiàn)的情況下發(fā)生。
但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行樂(lè)見(jiàn)貶值。有外匯分析員表示，日本央行似乎只是想控制日?qǐng)A貶值的速度，並非想要逆轉(zhuǎn)日?qǐng)A貶值，畢竟干預(yù)意味著浪費(fèi)子彈，而日?qǐng)A貶值有利於日本的出口，例如半導(dǎo)體行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)都受益於此。
美日息差令美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)
日?qǐng)A疲軟的關(guān)鍵因素仍是巨大的美日息差，這在短期內(nèi)很難有所改觀。
當(dāng)前，美國(guó)活期存款利率接近5%，而日?qǐng)A存款利率幾乎可以忽略不計(jì)，美日10年期國(guó)債收益率之差高達(dá)近4%。這意味著，如果在日?qǐng)A不漲的情況下，日?qǐng)A多頭即使什麼都不做，買(mǎi)入日?qǐng)A就損失了近5%的利息。
據(jù)《日本時(shí)報(bào)》報(bào)道，牛津經(jīng)濟(jì)研究所日本經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人永井茂藤表示，根據(jù)工資上漲對(duì)服務(wù)價(jià)格的傳導(dǎo)情況，下一次利率上調(diào)可能在2024年下半年發(fā)生。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2028年，日本央行將謹(jǐn)慎將政策利率提高至1%。這意味著，加息的幅度非常有限，美日息差很難縮小。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾在維持按兵不動(dòng)的同時(shí)，或?qū)⒗^續(xù)重申維持高利率更長(zhǎng)時(shí)間這一態(tài)度。是否會(huì)放緩縮表速度也是關(guān)注的焦點(diǎn)?？傮w而言，利率前景疊加避險(xiǎn)情緒有望幫助美元維持強(qiáng)勢(shì)。（圖源：路透社）
電話：（香港）852-2564 0768
（深圳）86-755-83518792 83518734 83518291
地址：香港九龍觀塘道332號(hào)香港商報(bào)大廈
