中國人民銀行5月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月末，人民幣貸款餘額247.78萬億元（人民幣；下同），同比增長9.6%。前四個月人民幣貸款增加10.19萬億元。由此可得，4月新增人民幣貸款7300億元，同比多增112億元。從結(jié)構(gòu)上看，4月住戶貸款減少5166億元，同比多減2755億元，新增企業(yè)短期和中長期貸款均低於去年同期，新增票據(jù)融資8381億元。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，4月零售信貸規(guī)模面臨季節(jié)性回落壓力，零售端修復(fù)也仍待改善。短貸方面，清明節(jié)假期旅遊相關(guān)消費(fèi)雖較為活躍，但受整體消費(fèi)需求不旺、去年同期基數(shù)抬升等因素影響，4月消費(fèi)增長有所放緩。中長期貸款方面，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)暫未現(xiàn)明顯改善跡象，新房按揭投放承壓，疊加按揭早償率雖有所下降，但仍高於正常年份均值，均對居民中長貸有所拖累。
華金證券指出，居民戶貸款4月淨(jìng)減少達(dá)5166億，顯示當(dāng)前中國居民對房地產(chǎn)市場的預(yù)期仍舊未能得到扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前驅(qū)動房地產(chǎn)市場的主要中長期因素——人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入一二線城市存量博弈的階段，預(yù)計在將來很長一段時間內(nèi)，主要受房地產(chǎn)市場驅(qū)動的居民部門貸款難以見到明顯改善。
社融罕見負(fù)增長
據(jù)初步統(tǒng)計， 2024年前四個月社會融資規(guī)模增量累計為12.73萬億元，比上年同期少3.04萬億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加9.44萬億元，同比少增1.7萬億元。由於2024年一季度社融增量累計為12.93萬億元。因此可得，4月社融增量為－1987億元。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出，4月新增社融數(shù)據(jù)出現(xiàn)歷史罕見負(fù)值，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款少增外，主要受政府債券到期量大、發(fā)行節(jié)奏偏緩，以及表內(nèi)票據(jù)衝量帶動表外票據(jù)融資大幅下降等各類短期因素碰頭疊加影響，不必過度解讀。
「其中，受國債到期量較大導(dǎo)致淨(jìng)融資為負(fù)，以及新增地方債發(fā)行較少影響，4月政府債券融資負(fù)增984億元，同比大幅多減5532億元，是當(dāng)月社融同比大幅多減的最主要拖累。此外，4月企業(yè)債券融資新增規(guī)模僅493億元，同比少增2447億元，背後是到期量較大、城投新增融資受到嚴(yán)格限制以及地產(chǎn)債發(fā)行依然困難。4月表外票據(jù)融資負(fù)增4486億元，同比多減3141億元，這主要與當(dāng)月票據(jù)融資放量導(dǎo)致表外票據(jù)轉(zhuǎn)向表內(nèi)有關(guān)。此外，受IPO監(jiān)管收緊影響，4月非金融企業(yè)股票融資同比也少增807億?！雇跚啾硎?。
金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)未減弱
數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)餘額301.19萬億元，同比增長7.2%，增速比上月末低1.1個百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)餘額66.01萬億元,同比下降1.4%，增速較上月末低2.5個百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)餘額11.73萬億元，同比增長10.8%。前四個月淨(jìng)投放現(xiàn)金3866億元。
4月M2和M1同比增速都比上月有所回落。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，本次貨幣供應(yīng)量的下滑主要是監(jiān)管對部分不合規(guī)的存款產(chǎn)品「擠水分」，也和目前財富管理方式更加多元有關(guān)，不能片面解讀為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力下降；恰恰相反，對於存款的監(jiān)管反而有助於資金活化，有助於金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)發(fā)展。
中金研報認(rèn)為，這次金融數(shù)據(jù)反映的情況要比數(shù)字變化複雜得多。4月金融數(shù)據(jù)大幅放緩反映內(nèi)需仍然比較疲弱，但金融「擠水分」的影響可能更多一些，也就是說不必誇大其對經(jīng)濟(jì)與市場的影響。具體而言，購房需求仍然疲弱，政府債發(fā)行節(jié)奏較慢的確拖累了金融數(shù)據(jù)，均體現(xiàn)出內(nèi)需不足。但金融行業(yè)GDP統(tǒng)計的變化影響了金融機(jī)構(gòu)的行為動機(jī)，實(shí)際上是對存貸款數(shù)據(jù) 「擠水分」，並間接降低了M2增速。由於打擊空轉(zhuǎn)、金融GDP擠水分開始發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)5%的目標(biāo)就更加需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健的增長，這說明財政發(fā)力的重要性進(jìn)一步上升。如果5月之後發(fā)債進(jìn)度加快，那將有利於支撐貨幣增速與經(jīng)濟(jì)增長。（記者 朱輝豪）
頂圖：中新社資料圖
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