債券通周年論壇2024，第三節(jié)主題為中國(guó)金融市場(chǎng)開放與互聯(lián)互通發(fā)展的討論會(huì)上，多位嘉賓從所在機(jī)構(gòu)的視角回顧了債券通的歷史，並表達(dá)了對(duì)區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)Ripple的期許。
債券通有限公司總經(jīng)理王彤表示，資本賬戶在岸資本做債券通，可以按照市場(chǎng)價(jià)兌換為CNY或CNH。他讚賞其為，「非常勇敢的做法」。人民幣擁有境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)，人民幣資金擁有足夠的資源，法律、技術(shù)方面的基建，解決所有的問題。
中銀香港(2388)全球巿場(chǎng)利率交易處首席交易員張承棟回顧說，過去有許多障礙，海外投資者只能使用海外工具，後來國(guó)內(nèi)的工具不斷放寬，北上投資債券市場(chǎng)，降低了結(jié)算時(shí)間，還有免稅等。他特別指出，香港提供很好的託管服務(wù)。這些發(fā)展受到歡迎，令交易成本降低。前陣子，中國(guó)債券進(jìn)入了重要指數(shù)，流動(dòng)性、管理效率、投資參與要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)入指數(shù)領(lǐng)域。債券成為按揭工具，感謝有關(guān)監(jiān)管方、參與者。最近的例子﹕互換通，海外做利息互換，要有各類協(xié)議簽署，內(nèi)地和海外做法不一樣，在監(jiān)管者努力之下，有技巧解決了這個(gè)問題。他還分享了利用關(guān)於債券持有的久期不同，對(duì)衝久期的例子，境內(nèi)的流動(dòng)性優(yōu)於境外市場(chǎng)。展望未來，中銀香港將利用在岸債券為基礎(chǔ)，推出新的項(xiàng)目，以在岸債券作為抵押來進(jìn)行交易。
景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益投資總監(jiān)黃嘉誠(chéng)回顧了過去資本市場(chǎng)的開放過程，從固收到債券通?？蛻暨x擇債券通購(gòu)買中國(guó)債券。去年開放互換通，之後還有很多可以做。他說，有些國(guó)內(nèi)使用的投資工具，國(guó)際市場(chǎng)還未使用。隨著時(shí)間，成本正?；Ｋ麑?duì)比了印度市場(chǎng)和韓國(guó)市場(chǎng)的清算方式，好的靈活性和便宜的選項(xiàng)。他又說，債券未來不只看5年基準(zhǔn)，還可以看10年、20年的基準(zhǔn)。另外，也可以考慮抵押品、交易品用上互換通的機(jī)制，並指其為最容易的方法做對(duì)衝。NDIRS與互換是共融的。最後，他表示，景順作為投資者有要求，並認(rèn)為香港Ripple有發(fā)展機(jī)會(huì)，債券等產(chǎn)品都在意願(yuàn)清單上。信貸違約互換，在中國(guó)市場(chǎng)建立，未來應(yīng)該有這樣的服務(wù)。
彭博北亞固定收益產(chǎn)品電子交易銷售經(jīng)理孫靜怡表示，彭博是第一個(gè)國(guó)際指數(shù)提供商，幫助提升透明度，提供資訊給境外投資者、客戶。過去這些年推出債券通，根據(jù)國(guó)際投資者習(xí)慣，幫助資訊予顧客，支持各類互換產(chǎn)品。彭博去了解在中國(guó)發(fā)生什麼事，告訴外國(guó)投資者，國(guó)外也是。公司每年都和中國(guó)外匯交易中心（CFETS）合作，盡量描述準(zhǔn)確的故事。在彭博的介紹下，中東投資者和境內(nèi)交易者聯(lián)繫。通過多線整合，讓客戶做更多的交易。操作方面，提供最卓越的產(chǎn)品，並不斷提升，使得交易更加有效率。她認(rèn)為，中國(guó)債券交易增加透明度、清晰度，然後有更多海外投資者支持。她夢(mèng)想有天，有更好的流動(dòng)性提供給海外投資者。
美國(guó)道富亞洲高級(jí)董事總經(jīng)理、亞太區(qū)外匯銷售主管、環(huán)球市場(chǎng)部中國(guó)區(qū)主管李申表示，債券通的通行性不再質(zhì)疑，境外投資者習(xí)慣用債券通進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。CNY提供更便宜的貨幣，可以在兩者間互換，對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)有信心。市場(chǎng)注重可視性、定價(jià)透明性，他樂見金額生態(tài)環(huán)境有債券、利率等工具，又指倘若Ripple可以在市場(chǎng)提供，令其他市場(chǎng)板塊會(huì)受惠。他期盼今後交易量不斷增加。
跨境銀行間支付清算公司市場(chǎng)服務(wù)部副總經(jīng)理張頌嘉表示，公司是中國(guó)國(guó)際投資的重要基建，按照人民銀行的意見設(shè)計(jì)了系統(tǒng)，允許債券結(jié)算的工作，證券的託管和結(jié)算，允許跨境交易。ISO 20022提升跨境結(jié)算效率。海外市場(chǎng)投資者來到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)買債。CFETS今年上半年，交易量達(dá)到6.2萬億元人民幣。客戶可直接使用流動(dòng)性。互換通風(fēng)險(xiǎn)在人民幣可以管理。他預(yù)期，下一步，港幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品存在CFETS系統(tǒng)裡。過去一段時(shí)間，公司與中東、非洲都有接觸，上述市場(chǎng)表達(dá)令通過香港進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)意願(yuàn)，對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品的興趣。CFETS香港辦公室下半年開放。
港交所(388)定息及貨幣產(chǎn)品發(fā)展部高級(jí)副總裁周兆平在暢想未來的工作計(jì)劃時(shí)表示，港交所接下來有兩個(gè)短期的重點(diǎn)工作目標(biāo)，一方面盡最大努力盡快向市場(chǎng)推出十年期的中國(guó)國(guó)債期貨。另外，根據(jù)今天早上中國(guó)人民銀行公布的公告推動(dòng)和實(shí)施，債券通項(xiàng)下的中國(guó)政府債券和政策性金融債券作為互換通的保證金。如上兩項(xiàng)工作希望可以盡快落地實(shí)施。中長(zhǎng)期來看，還有一些機(jī)遇，比如跨境回購(gòu)的集中清算；互換通產(chǎn)品的擴(kuò)容，可以從現(xiàn)有的利率互換產(chǎn)品拓展引入其他的一些利率衍生品。
他也表示，港交所也正在對(duì)一些工作做評(píng)估，例如對(duì)互換通南向通初步方案的研究。( 記者 王丹丹 鄧建樂）
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