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    在全球經(jīng)濟(jì)格局不斷發(fā)展調(diào)整的大背景下，中國(guó)以獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)韌性和戰(zhàn)略眼光，正穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。不少企業(yè)正通過(guò)國(guó)際化布局來(lái)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈韌性，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力?？梢钥吹剑蚧粌H是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，也正成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展的強(qiáng)大引擎。在新地緣政治和經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)中，企業(yè)如何做好內(nèi)聯(lián)外拓？前中國(guó)國(guó)家外匯管理局總經(jīng)濟(jì)師兼儲(chǔ)備管理司司長(zhǎng)、香港中文大學(xué)客座教授黃國(guó)波就當(dāng)前中國(guó)貨幣與財(cái)政政策、企業(yè)「走出去」的機(jī)遇與挑戰(zhàn)以及企業(yè)間收購(gòu)兼併的深層次策略等進(jìn)行了分析探討。

    政策靈活 韌性十足

    黃國(guó)波教授指出，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的大背景下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)健表現(xiàn)成為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重要保障。面對(duì)西方國(guó)家宏觀貨幣財(cái)政政策的大幅波動(dòng)，特別是新冠疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的衝擊，憑藉完善的基礎(chǔ)設(shè)施和強(qiáng)大的製造能力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大的應(yīng)對(duì)危機(jī)韌性和抗周期能力。儘管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨老齡化、內(nèi)需不足等多重挑戰(zhàn)，但國(guó)家通過(guò)實(shí)施積極的貨幣政策和財(cái)政政策，以及雙循環(huán)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、完善產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定外貿(mào)等多種重大戰(zhàn)略舉措，有效穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)基本面。

    他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，在美國(guó)等西方國(guó)家大幅加息應(yīng)對(duì)高通脹的國(guó)際環(huán)境下，國(guó)家採(cǎi)取了較為寬鬆的貨幣政策以刺激內(nèi)需，對(duì)抗經(jīng)濟(jì)和物價(jià)下行，發(fā)揮出了重要作用。儘管這在一定程度上對(duì)匯率造成了壓力，但得益於中國(guó)龐大的貿(mào)易順差和穩(wěn)健的外匯儲(chǔ)備，人民幣整體匯率指數(shù)保持穩(wěn)定，對(duì)美元匯率也顯著好於大幅貶值的日元。這種穩(wěn)定性不僅增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，也為人民幣國(guó)際化進(jìn)程奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    向外發(fā)展 機(jī)危並存

    談及企業(yè)「走出去」的問(wèn)題，黃國(guó)波教授表示，隨著全球化進(jìn)程的深入發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)格局的重構(gòu)，中國(guó)企業(yè)正面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，國(guó)家政策的支持和全球產(chǎn)業(yè)鏈的重新布局為企業(yè)提供了廣闊的海外市場(chǎng)和豐富的投資機(jī)會(huì)；另一方面，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的複雜多變，如關(guān)稅壁壘、貿(mào)易投資限制等，也給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。企業(yè)在「走出去」的過(guò)程中，應(yīng)充分評(píng)估目標(biāo)市場(chǎng)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律等方面風(fēng)險(xiǎn)，制定科學(xué)合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

    黃教授指出，中國(guó)企業(yè)出海，可選擇綠地、棕地投資或兼併收購(gòu)等不同模式。企業(yè)間的收購(gòu)兼併是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和資源整合的重要手段。不過(guò)，中資企業(yè)在海外併購(gòu)中應(yīng)注重行業(yè)、國(guó)別、經(jīng)濟(jì)信用周期和宏觀產(chǎn)業(yè)政策的研判，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。中資企業(yè)在併購(gòu)中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在於國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)同整合，這是外資機(jī)構(gòu)難以企及的。因此，企業(yè)需要建立系統(tǒng)性方法，將併購(gòu)?fù)顿Y的不確定性轉(zhuǎn)化為確定性，找到增值點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的最大化。

    相比之下，中資投資基金和投資公司在海外併購(gòu)中則面臨更多挑戰(zhàn)，需不斷提升自身的投資和投後管理能力，並加強(qiáng)與中資企業(yè)和外資機(jī)構(gòu)的合作，以彌補(bǔ)自身在資源整合和管理能力上的不足。

    區(qū)域協(xié)同 風(fēng)雲(yún)際會(huì)

    作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之一，粵港澳大灣區(qū)擁有巨大的發(fā)展空間。黃國(guó)波教授指出，大灣區(qū)作為中國(guó)對(duì)外開放的重要窗口和區(qū)域協(xié)同發(fā)展的典範(fàn)，擁有得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和政策支持，區(qū)域協(xié)同發(fā)展的機(jī)會(huì)很多，空間很大，但也需要各自找準(zhǔn)自己的定位。香港作為國(guó)際金融中心，一直以來(lái)發(fā)揮著走出去、引進(jìn)來(lái)的獨(dú)特內(nèi)聯(lián)外引作用，具備珠三角其他區(qū)域完全不能替代的核心優(yōu)勢(shì)，即資本自由流動(dòng)。國(guó)內(nèi)各種自貿(mào)區(qū)等特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域很多，但沒有一個(gè)具有資本自由流動(dòng)的優(yōu)勢(shì)。香港有這個(gè)優(yōu)勢(shì)，疊加低稅率和人員自由進(jìn)出，必將使得它繼續(xù)擔(dān)任國(guó)內(nèi)布局全球、配置全球的落腳點(diǎn)和中轉(zhuǎn)站。另一方面，出於同樣的原因，國(guó)際資本投資中國(guó)往往也會(huì)利用香港作為落腳點(diǎn)和中轉(zhuǎn)站。大灣區(qū)近水樓臺(tái)先得月，區(qū)域內(nèi)的各種投資機(jī)會(huì)和合作夥伴將繼續(xù)成為國(guó)際資本的首選。

    在粵港澳大灣區(qū)的企業(yè)家與投資人應(yīng)兼具深厚的本地智慧和廣闊的國(guó)際視野，把握並深耕粵港澳大灣區(qū)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，做好兩種資源的協(xié)同和利用，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與企業(yè)布局的優(yōu)化配置。

    把握趨勢(shì) 持續(xù)發(fā)展

    在目前以及可預(yù)測(cè)的未來(lái)，全球宏觀營(yíng)商環(huán)境最大的不確定性來(lái)源於地緣政治的持續(xù)急劇變革和演進(jìn)，這將深刻影響全球貿(mào)易、投資格局以及產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的布局。同時(shí)，科技革命正以前所未有的速度重塑各行各業(yè)，帶來(lái)新業(yè)態(tài)、新機(jī)遇的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提出了新的挑戰(zhàn)。此外，主要國(guó)家為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、就業(yè)和通脹等挑戰(zhàn)，採(cǎi)取積極甚至激進(jìn)的貨幣財(cái)政政策，進(jìn)一步加劇了利率、匯率、信用等宏觀條件的不確定性和跨境、跨資產(chǎn)的溢出效應(yīng)。

    另外，中國(guó)企業(yè)當(dāng)前正處?kù)吨忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)的漩渦中，需要同時(shí)面對(duì)美西方國(guó)家科技領(lǐng)域的「小院高牆」以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和勞動(dòng)力成本上升等不利條件。因此，企業(yè)家們要把握好全球化下主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)繫、全球貿(mào)易投資產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整趨勢(shì)以及科技革命帶來(lái)的全球機(jī)遇。通過(guò)海外投資併購(gòu)、全球資產(chǎn)配置和金融市場(chǎng)投資等方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)協(xié)同、多元和可持續(xù)發(fā)展。

    黃國(guó)波教授表示，香港中文大學(xué)EMBA（中文）項(xiàng)目正是致力於培養(yǎng)具有全球視野和戰(zhàn)略思維的企業(yè)領(lǐng)袖，幫助把握機(jī)遇、克服挑戰(zhàn)。香港中文大學(xué)EMBA（中文）課程不僅設(shè)計(jì)了針對(duì)性的專業(yè)模塊，如全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析、地緣政治與企業(yè)戰(zhàn)略、科技革命與產(chǎn)業(yè)升級(jí)、跨境資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理等，還邀請(qǐng)了國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的教授和業(yè)界導(dǎo)師進(jìn)行前沿教學(xué)、案例分享和實(shí)戰(zhàn)研討。通過(guò)多形式、全方面的學(xué)習(xí)，企業(yè)家將能夠深入了解粵港澳大灣區(qū)及全球的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與機(jī)遇，掌握應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)的策略和方法，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及戰(zhàn)略發(fā)展水平，保持高水平持續(xù)發(fā)展。（記者 陳壘）

頂圖：前中國(guó)國(guó)家外匯管理局總經(jīng)濟(jì)師兼儲(chǔ)備管理司司長(zhǎng)、香港中文大學(xué)客座教授 黃國(guó)波