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高端訪問(wèn)丨國(guó)指三十載 意氣正當(dāng)年 巫婉雯冀「投資內(nèi)地時(shí)就會(huì)想起它」

高端訪問(wèn)丨國(guó)指三十載 意氣正當(dāng)年 巫婉雯冀「投資內(nèi)地時(shí)就會(huì)想起它」

責(zé)任編輯:鄭嬋娟 2024-08-05 10:39:28 來(lái)源:

歲月如梭,恒生國(guó)企指數(shù)自1994年8月8日正式推出,即將迎來(lái)其發(fā)展壯大的第三十個(gè)年頭。恒指公司行政總裁巫婉雯接受本報(bào)記者訪問(wèn)時(shí)指出,隨著國(guó)企指數(shù)越來(lái)越受歡迎,各類(lèi)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品越來(lái)越多利用國(guó)指進(jìn)行相應(yīng)對(duì)沖活動(dòng)。她期望,「投資者投資內(nèi)地時(shí),就會(huì)想起國(guó)指」。

國(guó)指今年剛好30歲,至今已有20隻與其相關(guān)的交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)及指數(shù)投資證券(ETN),在7個(gè)交易所買(mǎi)賣(mài),包括內(nèi)地、香港、韓國(guó)以及以色列等地。另有5隻指數(shù)基金以及3個(gè)強(qiáng)積金計(jì)劃與國(guó)指相關(guān)。目前,追蹤國(guó)指的管理資產(chǎn)(AUM)已高達(dá)54億美元(逾420億港元)。

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國(guó)指關(guān)注度重要性不斷提高

恒指公司行政總裁巫婉雯表示,國(guó)指可謂緊緊跟隨內(nèi)地市場(chǎng),重要性越發(fā)提高,「二十世紀(jì)七十年代末期內(nèi)地開(kāi)始改革開(kāi)放,逐漸實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由化,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)憑藉這個(gè)很好的機(jī)遇而起飛。踏入二十世紀(jì)九十年代初,內(nèi)地企業(yè)開(kāi)始來(lái)港上市,香港增加了『H股』的種類(lèi),因此為了區(qū)分不同類(lèi)別的股份,便萌生了開(kāi)設(shè)國(guó)指的念頭。」H股是指在內(nèi)地註冊(cè)成立並在港上市的企業(yè),H代表HK,由於H股的大股東均為中央政府或地方政府,所以亦被稱(chēng)為國(guó)企股。

國(guó)指創(chuàng)立之初正值香港金融市場(chǎng)起飛,惟1997年亞洲金融風(fēng)暴到來(lái),國(guó)指亦曾表現(xiàn)低迷,直到2003至2004年期間,與國(guó)指相關(guān)的期貨及期權(quán)相繼推出,以及大型內(nèi)銀股於2000年代中期先後來(lái)港上市,國(guó)指再次獲得投資界重視。

巫婉雯續(xù)說(shuō),隨著大型內(nèi)地企業(yè)陸續(xù)上市並且被納入國(guó)指後,因該等股份市值較大,市場(chǎng)對(duì)國(guó)指的關(guān)注度開(kāi)始提高,整個(gè)與國(guó)指相關(guān)的生態(tài)圈亦因此而陸續(xù)建立起來(lái)。

更廣泛反映中資企業(yè)表現(xiàn)

國(guó)指另一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)是於2018年開(kāi)始,將紅籌(指在香港或內(nèi)地以外地區(qū)註冊(cè),但公司業(yè)務(wù)在內(nèi)地並具中資背景的企業(yè))及民營(yíng)企業(yè)加入為選股之列。巫婉雯解釋?zhuān)?dāng)時(shí)正值民企急速發(fā)展階段,「尤其民企佔(zhàn)港股的市值,由2014年的16%增至2018年的30%,因此決定於2018年,將紅籌及民企納入為國(guó)企指數(shù)的選股之列,讓國(guó)指成為更廣泛地反映中資企業(yè)的指數(shù)」。

她續(xù)稱(chēng),自國(guó)指納入民企及紅籌後,國(guó)指與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已「相互緊扣」,不論H股、民企以及紅籌三類(lèi)股份的業(yè)務(wù)表現(xiàn)皆反映內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn),「若內(nèi)地經(jīng)濟(jì)好,國(guó)指表現(xiàn)便會(huì)好,今天國(guó)指已經(jīng)是反映內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的指數(shù)」。

正如巫婉雯所指,當(dāng)前國(guó)指期權(quán)產(chǎn)品甚至比恒指更為活躍,投資者透過(guò)買(mǎi)賣(mài)與國(guó)指相關(guān)產(chǎn)品,建立穩(wěn)定的一籃子投資組合,反映國(guó)指甚受投資者歡迎。她解釋?zhuān)伸断愀蹖?shí)施聯(lián)繫匯率,加上資金在香港可以自由進(jìn)出,若投資者要將內(nèi)地的投資產(chǎn)品,作為投資組合的一部分,就會(huì)考慮在香港投資;與國(guó)指相關(guān)的產(chǎn)品,肯定在投資者考慮之列。

擬在東盟推國(guó)指相關(guān)ETF及ETN

至於國(guó)指會(huì)否與原本的紅籌指數(shù)(恒生香港中資企業(yè)指數(shù))重疊,巫婉雯解釋說(shuō),當(dāng)前紅籌指數(shù)已成為國(guó)指旗下的子集或組成部分之一,「紅籌對(duì)香港股票市場(chǎng)而言可謂別具意義。雖然國(guó)指與紅籌指數(shù)出現(xiàn)一定程度的重疊,但這就是香港的股票市場(chǎng)」。

分享恒指公司加強(qiáng)推廣國(guó)指的部署計(jì)劃時(shí),巫婉雯談到,早前她到泰國(guó)、馬來(lái)西亞及韓國(guó)時(shí),不僅提及恒指相關(guān)產(chǎn)品,亦有提到國(guó)指相關(guān)產(chǎn)品,「尤其是韓國(guó),當(dāng)?shù)赝顿Y者對(duì)國(guó)指甚感興趣」。她表示,未來(lái)計(jì)劃在東盟國(guó)家市場(chǎng)開(kāi)設(shè)與國(guó)指相關(guān)ETF及ETN。

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國(guó)指成分股總市值規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

恒生國(guó)企指數(shù)正邁向30周年,當(dāng)中的成分股早已是今時(shí)不同往日。經(jīng)歷歲月變遷,國(guó)指成分股陣容不斷擴(kuò)大,相繼納入民企以及同股不同權(quán)(WVR)股份,不僅種類(lèi)擴(kuò)闊,總體市值規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大。截至今年6月底,國(guó)指成分股總市值16.6萬(wàn)億元,佔(zhàn)主板上市股份市場(chǎng)約51%。

國(guó)指面世於1994年,當(dāng)時(shí)國(guó)指成分股只有10隻,遠(yuǎn)少於今天的50隻,而首隻H股就是青島啤酒(168)。當(dāng)時(shí)的國(guó)指成分股的名字,或許很多年輕投資者都從未聽(tīng)過(guò),包括中石化油服(1033)前身儀征化纖,以及天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份(1065)的前身天津渤海化工等。

內(nèi)銀納入更具代表性

時(shí)移世易,2000年代中期,大型H股、尤其是大型內(nèi)地金融股來(lái)港上市,恒指公司就國(guó)企指數(shù)的選股範(fàn)圍增加。2004年3月6日,建設(shè)銀行(939)加入國(guó)指成分股;同年9月6日,中國(guó)平安(2318)亦獲納入為國(guó)指成分股。2007年3月12日,工商銀行(1398)亦獲納入為國(guó)指成分股。內(nèi)銀巨企市值高,亦更有行業(yè)代表性,早年上市的H股即逐漸被邊緣化。內(nèi)地啤酒業(yè)龍頭之一的青島啤酒,更於2017年3月6日被剔出國(guó)企指數(shù)成分股,被郵儲(chǔ)銀行(1658)取代。

恒生國(guó)企指數(shù)誕生之日(1994年8月8日),國(guó)指收市報(bào)5748點(diǎn)(經(jīng)修定後,下同)。不過(guò),國(guó)指有關(guān)數(shù)據(jù)可追溯至1993年7月15日、即首隻H股青島啤酒上市當(dāng)天。隨後,國(guó)指反覆下跌,臨近香港回歸祖國(guó)時(shí),港股熾熱,中資股當(dāng)?shù)?,?guó)指順勢(shì)狂飆,1997年8月25日,即亞洲金融風(fēng)暴吹襲香港前夕,國(guó)指收市曾高見(jiàn)7499點(diǎn)。其後,亞洲金融風(fēng)暴重創(chuàng)香港股市經(jīng)濟(jì),於翌年即1998年的8月28日,國(guó)指收市低見(jiàn)1008點(diǎn)。若以點(diǎn)數(shù)計(jì),國(guó)指在約1年之間累跌86.5%。

2007年勁升逾倍

隨後,國(guó)指於低位徘徊,及後於2003年「沙士」疫潮過(guò)後才重新拾級(jí)而上。隨著大型H股於2005年後相繼上市,以及憧憬「港股直通車(chē)」,國(guó)指一度與恒生指數(shù)雙雙創(chuàng)出新高,國(guó)指從2007年初的約10000點(diǎn),到同年10月30日一口氣衝高至其歷史最高位,高見(jiàn)20609點(diǎn),1年攀升逾倍。

不過(guò),當(dāng)年美國(guó)次按債務(wù)危機(jī)逐步加深,引發(fā)全球金融海嘯,國(guó)指在金融海嘯期間一度直插至約5000點(diǎn)水平,從高位下跌了四分之三。往後國(guó)指便一直處?kù)渡下涫懈窬?,?000點(diǎn)至15000點(diǎn)的大型區(qū)間徘徊。值得留意的是,國(guó)指後來(lái)由於以2000年1月3日改作基準(zhǔn)日及以2000點(diǎn)為基值,經(jīng)修定後追溯回此前的指數(shù),1994年8月8日首天國(guó)指經(jīng)定後為5748點(diǎn);而事實(shí)上,當(dāng)時(shí)國(guó)指收市報(bào)1323.71點(diǎn)(修定前)。香港商報(bào)記者 鄺偉軒

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