2024上半年，內(nèi)地社融增量不及去年同期，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較慢及房地產(chǎn)投資下滑，建築行業(yè)整體承壓。8大建築央企的中期業(yè)績(jī)分化，總的新簽合同金額同比下滑，履約情況亦不理想。
不過(guò)，小規(guī)模建築企業(yè)開始出清，行業(yè)集中度向資質(zhì)更好的國(guó)企傾斜，對(duì)國(guó)企建築公司形成利好。此外，海外市場(chǎng)更大有可為。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1月至6月，內(nèi)地對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)新簽合同金額約8209.2億元(人民幣，下同)，按年增長(zhǎng)25.1%，增長(zhǎng)勢(shì)頭不俗，出海也成為了建築業(yè)新機(jī)遇。
港股稀缺的城軌設(shè)計(jì)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，城建設(shè)計(jì)(1599)近日發(fā)布2024中期業(yè)績(jī)，上半年收入約41.8億元，淨(jìng)利潤(rùn)約3.77億元，穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，公司業(yè)務(wù)也有不少亮點(diǎn)。
城建設(shè)計(jì)新簽訂單升91%
城建設(shè)計(jì)上半年收入雖小幅下滑，但是新簽合同有不錯(cuò)表現(xiàn)，合共新簽訂單約57.93億元，同比增長(zhǎng)91%，其中設(shè)計(jì)、勘察及諮詢業(yè)務(wù)中標(biāo)金額約17.84億元，工程承包業(yè)務(wù)中標(biāo)金額約40.09億元。
截止6月底，公司在手合同金額約276.36億元，是2023年同期收入的2.67倍。宏觀經(jīng)濟(jì)影響，可能會(huì)使得在手項(xiàng)目短期履約進(jìn)度不及預(yù)期，但在利率下行周期下，及政策面的穩(wěn)增長(zhǎng)決心，業(yè)績(jī)持續(xù)釋放問(wèn)題不大。
上半年，內(nèi)地新增城軌交通運(yùn)營(yíng)線路194.06公里，整體延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。新項(xiàng)目招標(biāo)方面，內(nèi)地共計(jì)完成8條新建線路的設(shè)計(jì)總體總包項(xiàng)目招標(biāo)工作，而城建設(shè)計(jì)一家便拿下4條線的設(shè)計(jì)總體總包，繼續(xù)保持行業(yè)第一。
加速開拓海外市場(chǎng)
作為一家人才密集型國(guó)企，城建設(shè)計(jì)在建築行業(yè)擁有非常全面的各等級(jí)資質(zhì)，比如擁有我國(guó)勘察設(shè)計(jì)行業(yè)的最高資質(zhì)「綜合甲級(jí)資質(zhì)」。也是憑藉技術(shù)優(yōu)勢(shì)及充足的人才儲(chǔ)備，公司近年在新業(yè)務(wù)方面成績(jī)斐然。
上半年，在城市軌道交通之外，公司在生態(tài)環(huán)境治理、城市更新、軍民融合、美麗鄉(xiāng)村等新領(lǐng)域的新簽合同達(dá)到17億元，並在城市安全、能源環(huán)保領(lǐng)域也有新突破。此外，還拿下了全國(guó)第一條停運(yùn)改造的城市軌道交通項(xiàng)目，即長(zhǎng)春市城市軌道交通3號(hào)線擴(kuò)能改造工程。還成功中標(biāo)北京自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最大設(shè)計(jì)合同，進(jìn)入了智能交通新賽道。
海外市場(chǎng)方面，公司業(yè)務(wù)已延伸至俄羅斯、哈薩克斯坦、安哥拉、越南、埃塞俄比亞等17個(gè)國(guó)家級(jí)地區(qū)。上半年，成功中標(biāo)了埃及齋月十日城鐵路南延線（三期）項(xiàng)目，為國(guó)際業(yè)務(wù)帶來(lái)新增量。
總結(jié)下來(lái)，城建設(shè)計(jì)的城軌主業(yè)延續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，新業(yè)務(wù)全面開花，海外市場(chǎng)也在加速開拓。當(dāng)前公司市值僅約20億港元，股息率超12%，妥妥的耐心資本的首選標(biāo)的。
李慧芬 華贏東方研究部董事 (筆者持有以上股票)
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