中國(guó)資本市場(chǎng)時(shí)隔10年再迎「國(guó)九條」。12日，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)於加強(qiáng)監(jiān)管防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)。
《意見(jiàn)》發(fā)布後，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布，介紹相關(guān)配套政策文件和制度規(guī)則，內(nèi)容涉及發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等方面，信息量巨大。
新「國(guó)九條」6項(xiàng)配套措施擬出臺(tái)
當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了6項(xiàng)規(guī)則草案，作為配套措施。
據(jù)證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)介紹，在發(fā)行監(jiān)管方面：一是修訂《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》，將對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)。二是修訂《中國(guó)證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》，將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，並相應(yīng)提高問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)檢查和交易所現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的比例，調(diào)整後，現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)整體比例將不低於三分之一。
上市公司監(jiān)管方面：一是制定《上市公司股東減持股份管理辦法》，在嚴(yán)格規(guī)範(fàn)大股東減持、有效防範(fàn)繞道減持、細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款、強(qiáng)化關(guān)鍵主體義務(wù)等方面做了針對(duì)性完善。二是修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，進(jìn)一步明確規(guī)定離婚分割股票後各方共同遵守原有減持限制。
證券公司監(jiān)管方面，主要是修訂《關(guān)於加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》。交易監(jiān)管方面，制定《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定(試行)》。
擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、淨(jìng)利潤(rùn)
《意見(jiàn)》提出，要提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。嚴(yán)伯進(jìn)對(duì)此表示，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、淨(jìng)利潤(rùn)等指標(biāo)，對(duì)最近一年淨(jìng)利潤(rùn)，主板準(zhǔn)備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備提高到6000萬(wàn)。對(duì)科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財(cái)務(wù)條件維持不變，但對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。
嚴(yán)伯進(jìn)表示，目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規(guī)則的準(zhǔn)備，對(duì)在審企業(yè)規(guī)則適用的銜接過(guò)渡也有考慮，將向社會(huì)公開(kāi)徵求意見(jiàn)。
嚴(yán)格重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)，增加三種規(guī)範(fàn)類退市情形
證監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明表示，為貫徹落實(shí)《意見(jiàn)》精神，證監(jiān)會(huì)制定《關(guān)於嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《退市意見(jiàn)》)。
《退市意見(jiàn)》嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。
一是嚴(yán)格重大違法退市適用範(fàn)圍，調(diào)低2年財(cái)務(wù)造假觸發(fā)重大違法退市的門(mén)檻，新增1年嚴(yán)重造假、多年連續(xù)造假退市情形。
二是將資金佔(zhàn)用長(zhǎng)期不解決導(dǎo)致資產(chǎn)被「掏空」、多年連續(xù)內(nèi)控非標(biāo)意見(jiàn)、控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪導(dǎo)致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息等納入規(guī)範(fàn)類退市情形，增強(qiáng)規(guī)範(fàn)運(yùn)作強(qiáng)約束。
三是提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，加大績(jī)差公司退市力度。四是完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。
創(chuàng)造支持各類中長(zhǎng)期資金入市政策環(huán)境
《意見(jiàn)》提出「大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)壯大長(zhǎng)期投資力量」。證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵表示，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同相關(guān)主管部門(mén)，研究制定具體工作舉措。
其中，包括完善制度機(jī)制。創(chuàng)造支持各類中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境。主要舉措包括，推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制，更好地實(shí)現(xiàn)「長(zhǎng)錢長(zhǎng)投」。落實(shí)並完善國(guó)有保險(xiǎn)公司績(jī)效考核辦法，積極推進(jìn)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，提高保險(xiǎn)資金股票投資的穩(wěn)定性和投資規(guī)模。進(jìn)一步完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金股票投資政策。提升企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金投資靈活度等。
全鏈條監(jiān)管程序化交易
《意見(jiàn)》明確要求要出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管。為此，證監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定(試行)》(下稱《管理規(guī)定》)。
證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司司長(zhǎng)張望軍表示，《管理規(guī)定》突出全鏈條監(jiān)管。事前，落實(shí)「先報(bào)告、後交易」要求，程序化交易投資者要提前報(bào)告賬戶基本信息、資金信息、交易策略等內(nèi)容。技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)符合證券交易所規(guī)定，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定專門(mén)的合規(guī)風(fēng)控制度。事中，證券交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，制定針對(duì)性的異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。證券公司要全面落實(shí)客戶管理責(zé)任。事後，強(qiáng)化自律管理與行政監(jiān)管的銜接，明確違法違規(guī)行為的責(zé)任追究。
對(duì)北向程序化交易進(jìn)行監(jiān)管
張望軍表示，北向投資者是程序化交易的重要使用者。《管理規(guī)定》堅(jiān)持「內(nèi)外資一致的原則」，對(duì)北向程序化交易監(jiān)管作出安排。
《管理規(guī)定》明確，內(nèi)外資均納入交易報(bào)告制度。去年9月以來(lái)，證券交易所已經(jīng)建立實(shí)施程序化交易報(bào)告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在內(nèi)的各類投資者已納入報(bào)告範(fàn)圍，北向投資者作為內(nèi)地市場(chǎng)的參與者，納入報(bào)告制度是應(yīng)有之義。
目前，已研究形成針對(duì)北向投資者信息報(bào)告的初步思路。在報(bào)告內(nèi)容上，與內(nèi)地投資者總體保持一致，包括賬戶基本信息、資金信息、交易策略等。在報(bào)告路徑上，考慮先由投資者向香港經(jīng)紀(jì)商報(bào)告，再轉(zhuǎn)由港交所通過(guò)滬深港通監(jiān)管合作安排，提供給滬深交易所。在實(shí)施安排上，將為存量投資者設(shè)置過(guò)渡期，存量投資者在過(guò)渡期內(nèi)完成報(bào)告即可，新增投資者需在完成報(bào)告後，才能開(kāi)展程序化交易。
對(duì)高頻交易提出更嚴(yán)格差異化監(jiān)管要求
張望軍表示，目前，證券交易所對(duì)高頻交易的篩選標(biāo)準(zhǔn)是，每秒最高申報(bào)速率300筆以上，或者單日最高申報(bào)2萬(wàn)筆以上。從篩選結(jié)果看，高頻交易賬戶數(shù)量總體不多，但交易金額較大，約佔(zhàn)程序化交易額的60%?！豆芾硪?guī)定》，充分借鑑國(guó)際市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高頻交易提出了更嚴(yán)格的差異化監(jiān)管要求。
一是額外報(bào)告機(jī)制。除一般報(bào)告要求外，《管理規(guī)定》還要求高頻交易報(bào)告系統(tǒng)伺服器所在地、系統(tǒng)測(cè)試報(bào)告、系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等額外信息。
二是差異化收費(fèi)。在《管理規(guī)定》中，證監(jiān)會(huì)授權(quán)證券交易所提高高頻交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，並考慮收取撤單費(fèi)等其他費(fèi)用。這方面證券交易所還將另行作出規(guī)定。
三是交易監(jiān)管適當(dāng)從嚴(yán)。根據(jù)《管理規(guī)定》，證券交易所將對(duì)高頻交易進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)存在異常交易行為的，可按規(guī)定從嚴(yán)採(cǎi)取管理措施。（中新網(wǎng)記者 陳康亮）
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