美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期有所轉弱，令市場預期美聯(lián)儲即將結束是次加息周期，更可能提前於明年降息的時間，令美匯指數(shù)及美債收益率承壓。反觀，受惠美元及美債息下跌，加上內(nèi)地經(jīng)濟數(shù)據(jù)初見回暖趨勢，人民幣近期表現(xiàn)大幅反彈且兌美元升至近四個月以來高位。
內(nèi)地當局之前推出一系列刺激經(jīng)濟措施，已進一步提振內(nèi)地的經(jīng)濟，成功令多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善。9月官方製造業(yè)採購經(jīng)理指數(shù)(PMI)創(chuàng)半年新高並回到50之上的擴張水平，但有關數(shù)據(jù)在10月回落至49.5，重回至萎縮區(qū)間，這顯示經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性仍有待觀察。另外，國家統(tǒng)計局之前公布了10月工業(yè)和消費等經(jīng)濟數(shù)據(jù)，按年增長均超預期，但固定投資表現(xiàn)一般，當中以房地產(chǎn)開發(fā)投資跌幅亦見擴大，這反映經(jīng)濟雖在增長並改善中，但復蘇道路仍然較漫長。
與此同時，人行為了進一步重振市場信心，已於9月中宣布降準0.25個百分點。另外，人行於本月亦連續(xù)第4個月維持中期借貸便利(MLF)利率不變且大幅超量續(xù)作，而同月的貸款市場報價利率(LPR)最終也按兵不動，料因銀行的淨利差壓力限制了LPR報價的下調空間。隨著相關措施逐步增加市場流動性，預期監(jiān)管層仍需觀察市場多一段時間，再決定是否需要採取進一步行動。同時，為了降低年末資金成本的壓力，後續(xù)降準的可能性仍然存在。
中長線來說，隨著內(nèi)地經(jīng)濟的利好政策逐步見效，增長勢頭有望趨好，屆時將增加人民幣反彈的動力。但是，若然現(xiàn)在期待人民幣能夠出現(xiàn)大幅反彈，便需要有較強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上作配合，以便市場確認中國經(jīng)濟正在持續(xù)改善。整體來說，儘管人民幣短期仍面對內(nèi)外壓力，但進一步走弱的機會預期不大。（中通社資料圖）
作者：東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥
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