展望新的一年，穩(wěn)預期仍是內(nèi)地市場著眼點，支持重點領(lǐng)域發(fā)展的結(jié)構(gòu)性貨幣工具值得關(guān)注，預計國家將通過支農(nóng)支小再貸款，擴大涉農(nóng)、小微、民營企業(yè)貸款投放。與此同時，亦將透過再貼現(xiàn)，重點支持涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)融資。此外，國家政策或?qū)⑹褂闷栈菪∥①J款支持工具、普惠養(yǎng)老專項再貸款。
今年經(jīng)濟發(fā)展的挑戰(zhàn)同樣不能忽視，地方政府債務問題目前較受關(guān)注，尤其局部地區(qū)地方政府債務風險必須重視。展望新的一年，地方政府債務風險的化解仍以積極、穩(wěn)妥地推進，一攬子化債方案將有序落實，預期更加長效、有效的地方債務管控機制將逐步出臺。今年房地產(chǎn)市場的挑戰(zhàn)對經(jīng)濟復蘇的影響不可忽視，對地產(chǎn)後周期消費、工業(yè)復蘇、基建增長速度等方面均存在影響。今年內(nèi)地「平急兩用」公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造和保障性住房建設(shè)等「三大工程」，將有望成為房地產(chǎn)復蘇的動力。
另外，民營經(jīng)濟的復蘇依然需要時間，如何刺激內(nèi)地民營企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新及創(chuàng)造活力尤其關(guān)鍵，估計民企的復蘇依然需要政策的持續(xù)支持，從而穩(wěn)定整體經(jīng)濟的發(fā)展。就今年經(jīng)濟目標，估計GDP增長目標將維持約5%，同時將延續(xù)去年的疫後復蘇狀態(tài)。從經(jīng)濟拉動點出發(fā)，相對較為確定的熱點為服務業(yè)、高端製造和基建投資，房地產(chǎn)在政策支持下預計逐步回暖，但復蘇力度仍需看政策的進一步布局。觀察經(jīng)濟周期，其中庫存周期較大機會已見底回升，從去庫存轉(zhuǎn)為補庫存對經(jīng)濟增長實屬積極因素。
總結(jié)來說，今年經(jīng)濟發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)並存，在發(fā)展上仍會面臨一系列的風險因素，在政策的對應下，挑戰(zhàn)將一步步緩解，讓經(jīng)濟動能復蘇建立紮實的基礎(chǔ)。
（資深金融及投資銀行家 溫天納）
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