1月22日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議（以下簡稱「國常會」），聽取資本市場運(yùn)行情況及工作考慮的匯報。
這是新一屆政府首次專門聽取關(guān)於資本市場運(yùn)行情況的匯報，同時也是國常會半年來第二次提及資本市場。
會議從四方面作出明確部署。分別是進(jìn)一步健全完善資本市場基礎(chǔ)制度，更加注重投融資動態(tài)平衡；加強(qiáng)資本市場監(jiān)管；採取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心；增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
對於國常會聚焦資本市場作出的最新部署，市場人士紛紛表示，國常會針對中短期A股市場面臨的問題對癥下藥，反映了管理層對資本市場的重視，政策力度加碼的窗口已經(jīng)打開，積極引導(dǎo)長期資金入市正當(dāng)其時。尤其是提及投融兩端兼顧平衡的問題，在市場出現(xiàn)資金負(fù)向螺旋、情緒悲觀的時刻，有助於平抑市場波動，提振投資者信心。
國常會半年來二提資本市場
受多重因素影響，近期二級市場震盪運(yùn)行國常會指出，要採取更加有力有效措施，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
這是自去年7月31日來，國常會再次提及資本市場。2023年7月31日，國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，要活躍資本市場，提振投資者信心。
「自7月定調(diào)以來，我們已經(jīng)看到一攬子政策高頻陸續(xù)出臺。這些政策對於當(dāng)時活躍市場、穩(wěn)定信心起到了至關(guān)重要的積極作用?！箯V發(fā)證券發(fā)展研究中心策略聯(lián)席首席分析師鄭愷表示。
具體來看，一是交易端聚焦降低場交易摩擦成本，比如印花稅減半、限制戰(zhàn)投配售出借、減持新規(guī)；二是融資端聚焦一二級市場逆周期調(diào)節(jié)，比如IPO及再融資放緩、鼓勵分紅回購機(jī)制優(yōu)化；三是投資端聚焦中長期資金入市，比如公募自購和養(yǎng)老金等。
鄭愷指出，2024年開年至今，市場再次受到多重因素影響弱勢震盪，尤其是在政策預(yù)期不平穩(wěn)的階段、市場的下跌會觸發(fā)資金面的負(fù)向螺旋，從而引發(fā)市場更大幅度的波動。從某種程度上，已經(jīng)偏離了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)基本面的平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，也蘊(yùn)含了高波動且偏向悲觀的資金面預(yù)期。
「此時國常會再次提及資本市場，尤其是提及投融兩端兼顧平衡的問題，在市場出現(xiàn)資金負(fù)向螺旋、情緒悲觀的時刻，有助於平抑市場波動，提振投資者信心?！灌崘鹑缡钦J(rèn)為。
「同全球市場比較，中資股當(dāng)前估值處在相對低估的位置，但交易量仍然低迷，很大程度上也隱含了對於政策預(yù)期、金融市場定位預(yù)期不明朗的悲觀情緒?！灌崘饛?qiáng)調(diào)，國常會一定程度上緩解了市場對於上述問題的擔(dān)憂，即充分肯定了穩(wěn)定資本市場的重要性，這對於當(dāng)前信心脆弱的市場環(huán)境而言是正面積極的政策信號。
申萬宏源首席策略分析師傅靜濤則表示，此次國常會再次提及資本市場，反映了管理層對資本市場的重視，兜底系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定市場預(yù)期，政策力度加碼的窗口已經(jīng)打開。
「對癥下藥」加速市場信心恢復(fù)
此次國常會就完善資本市場基礎(chǔ)制度，提升上市公司質(zhì)量，加大中長期資金入市力度，加強(qiáng)監(jiān)管等方面均做出了積極部署。
傅靜濤指出，國常會特別強(qiáng)調(diào)「更加注重投融資動態(tài)平衡」「打造規(guī)範(fàn)透明市場環(huán)境」，未來以股東回報為標(biāo)準(zhǔn)，一批新的核心資產(chǎn)將有望進(jìn)入投資者視野，帶動市場主線明確，估值修復(fù)。
「強(qiáng)調(diào)公司治理、股東回報正在成為一種思潮。特別是新經(jīng)濟(jì)方向上，現(xiàn)階段投資者格外重視融資和股東回報的平衡，這在短期體現(xiàn)為新經(jīng)濟(jì)行業(yè)風(fēng)險偏好下降，估值中樞回落。」傅靜濤表示，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向毫無疑問。但發(fā)揮融資功能的另一面是優(yōu)化投資功能?！钢刑毓馈箤?dǎo)向下，成熟行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)正在提供越來越豐厚的股東回報。
而在鄭愷看來，當(dāng)前的市場環(huán)境由於資金負(fù)反饋構(gòu)成了市場信心不穩(wěn)定，因此未來更加努力實(shí)現(xiàn)「投融兩端兼顧平衡」，是市場關(guān)注的核心問題。此時再提這一表述，也對於穩(wěn)定資本市場信心有著非凡的意義。
鄭愷認(rèn)為，對於融資端而言，通過系列措施完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，合理把握融資行為並鼓勵上市公司以「真金白銀」回饋股東，這是提振投資者信心的最直接反饋。
鄭愷指出，對於投資端來說，長期資金與資本市場建設(shè)是相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的關(guān)係。一方面，長期資金為國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)與中國優(yōu)勢企業(yè)提供了融資資金支持；另一方面，平穩(wěn)的資本市場和優(yōu)質(zhì)公司的健康發(fā)展也反過來為長期資金提供了投資收益回報。
「因此，本次國常會提出進(jìn)一步加大中長期資金入市力度，是推動投資端健康發(fā)展的重要路徑?！灌崘鹂偨Y(jié)道。
對此傅靜濤同樣指出，國常會政策布局，針對中短期A股市場面臨的問題對癥下藥，可能加速市場信心恢復(fù)。短期市場毫無疑問處於歷史級別的高性價比區(qū)域。
「市場擔(dān)憂2024年需求向上缺乏彈性，供給釋放壓力將維持高位。但這樣的基本面擔(dān)憂在短期調(diào)整中已充分反應(yīng)。市場的長期性價比已與歷史級別的低點(diǎn)旗鼓相當(dāng)。短期超跌信號明確，市場存在內(nèi)在修復(fù)訴求?！垢奠o濤表示。
「在長短期性價比均較高的時點(diǎn)，正是長期配置的絕佳時點(diǎn)，積極引導(dǎo)長期資金入市正當(dāng)其時。」傅靜濤指出。
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