在股市今年開局表現(xiàn)出色之後，投資者對(duì)第二季度可能出現(xiàn)的上漲保持警惕，他們正在評(píng)估聯(lián)儲(chǔ)局是否會(huì)兌現(xiàn)6月前減息的預(yù)期，並將注意力轉(zhuǎn)向即將發(fā)布的財(cái)報(bào)的健康狀況。
據(jù)路透社報(bào)道，標(biāo)指第一季度漲幅超過10%，這是自2019年第一季度上漲近13.1%以來的最大一季度漲幅。儘管晶片製造商英偉達(dá)和Facebook母公司Meta等七大科技股貢獻(xiàn)了本季度的大部分漲幅，但能源和工業(yè)等對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的板塊在過去六周也出現(xiàn)了反彈。
市場(chǎng)已消化今年只減息三次
這種漲勢(shì)能否持續(xù)到6月份可能取決於聯(lián)儲(chǔ)局，聯(lián)儲(chǔ)局尚未發(fā)出信號(hào)表明通脹已經(jīng)回落到足以證明減息是合理的。1月份開始時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2024年期間會(huì)減息6到7次，但現(xiàn)在預(yù)計(jì)只會(huì)有3次減息，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的彈性跡象增強(qiáng)了投資者對(duì)所謂軟著陸的信心。
Ned Davis Research首席全球宏觀策略師卡利什表示，市場(chǎng)和聯(lián)儲(chǔ)局最終在預(yù)期上達(dá)成一致，但這給每一份經(jīng)濟(jì)報(bào)告帶來了更大的壓力，因?yàn)椴恍枰嗑湍茏屗腥硕紥?cǎi)取同樣的行動(dòng)。如果我們?cè)谕浄矫婵床坏礁噙M(jìn)展，我們預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。
根據(jù)CME的聯(lián)儲(chǔ)局觀察工具，期貨市場(chǎng)目前暗示，聯(lián)儲(chǔ)局在6月12日結(jié)束的政策會(huì)議上減息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為61%，基準(zhǔn)利率將降至5%至5.25%的區(qū)間。
Harbor Capital多資產(chǎn)策略團(tuán)隊(duì)的投資組合經(jīng)理艾朗素表示，隨著投資者尋求更具吸引力的估值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)可能會(huì)延續(xù)近期市場(chǎng)反彈向周期性行業(yè)和小盤股的擴(kuò)展。羅素2000小盤股指數(shù)第一季度上漲4.8%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期上漲近11%。
艾朗素表示，目前市場(chǎng)唯一關(guān)心的是，即使經(jīng)濟(jì)重新加速，聯(lián)儲(chǔ)局是否仍能掌控局面，如果這種想法有點(diǎn)令人不安，聯(lián)儲(chǔ)局不得不暗示加息已經(jīng)回到了談判桌上，這將對(duì)投資者造成衝擊，並對(duì)所有資產(chǎn)造成真正的問題。
下周多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)公布
下周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括供應(yīng)管理學(xué)會(huì)製造業(yè)數(shù)據(jù)、供應(yīng)管理學(xué)會(huì)服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)，以及備受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。接受調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，3月非農(nóng)就業(yè)人口將增加19.8萬人。
CFRA Research首席投資策略師史托夫指出，如果隨著聯(lián)儲(chǔ)局接近可能減息，市場(chǎng)漲勢(shì)開始放緩，投資者不應(yīng)感到意外。他表示，自1989年以來，標(biāo)指在上一次加息和首次減息之間的平均漲幅為15.5%，但在首次減息後的六個(gè)月內(nèi)，平均漲幅僅為5.4%。
不過，Truist顧問服務(wù)聯(lián)席首席投資官林納表示，從歷史上看，第一季的強(qiáng)勁勢(shì)頭會(huì)延續(xù)到下個(gè)季度。在標(biāo)指第一季度總回報(bào)率達(dá)到或超過10%的11次中，市場(chǎng)在第二季度繼續(xù)上漲的有9次，平均漲幅為6.2%。
持續(xù)升勢(shì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是，有跡象顯示聯(lián)儲(chǔ)局正考慮在年底前將利率維持在當(dāng)前水平，這將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅重新定價(jià)。
一季度財(cái)報(bào)預(yù)視市場(chǎng)是否放緩
John Hancock投資管理聯(lián)席首席投資策略師朗奴表示，市場(chǎng)放緩的可能性也將在很大程度上取決於企業(yè)財(cái)報(bào)。儘管市場(chǎng)重新定價(jià)了利率政策，但企業(yè)財(cái)報(bào)出人意料地強(qiáng)勁，並推動(dòng)標(biāo)指連續(xù)創(chuàng)下收盤新高。
根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500成分股公司在2023年最後一個(gè)季度的盈利增長(zhǎng)率為10.1%，是預(yù)期增幅4.7%的兩倍多。高利率可能會(huì)對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)支出造成壓力，分析師預(yù)計(jì)第一季度收益將增長(zhǎng)5.1%。各公司將在4月的第二周開始公布業(yè)績(jī)。
朗奴表示，如果企業(yè)財(cái)報(bào)繼續(xù)超出預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)局今年將很難證明減息是合理的。但如果通脹趨於平穩(wěn)，這種經(jīng)濟(jì)重新加速可能會(huì)變得更可持續(xù)。圖源：路透社
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